총 435.44달러의 초기비용이 드는 프로젝트가 있다. 첫 해는 100달러, 둘째 해에는 200달러, 셋째 해에는 300달러의 현금흐름이 발생한다. IRR은 얼마인가? 18%의 수익률을 요구한다면 이 투자는 채택해야 하는가?
NPV 곡선을 설명하고, 서로 다른 할인율에서의 NPV를 계산해 IRR을 구할 것이다. 연습삼아 이 답을 확인해보기 바란다.
15%에서 NPV가 0이 되므로 IRR은 15%이다. 요구수익률이 18%라면 투자를 채택하지 말아야 한다. 그 이유는 18%에서 NPV는 음의 값이기 때문이다. 이 경우에 IRR법도 결과는 같다. 15%의 수익률이 18%의 요구수익률보다 낮기 때문에 이 투자를 선택하면 안된다.
이 시점에서 IRR법과 NPV법이 항상 동일한 의사결정을 이끌어내는지 궁금할 것이다. 두 가지 중요한 조건이 충족된다면 결과는 동일하다. 첫째, 프로젝트의 현금흐름이 전형적이어야 한다. 즉, 처음의 현금흐름이 음의 값을 가지고 나머지 모든 현금흐름은 양의 값을 가져야 한다. 둘째, 이 프로젝트는 독립적이어야 한다. 즉 이 프로젝트를 채택, 기각하는 의사결정은 다른 프로젝트의 채택과 기각에 영향을 주지 않아야 한다.